Banque de France трохи покращує прогноз на другий квартал — річна мета уряду залишається під питанням

Париж – 10.07.2026: Banque de France трохи підвищила свою оцінку економічної активності у другому кварталі й тепер очікує помірне зростання. Згідно з останнім коротким опитуванням центрального банку, промисловість, будівництво та ринково орієнтовані послуги свідчать про легке пожвавлення. Це вселяє надію, що французька конюнктура до середини року трохи відновиться, але не змінює того, що прогноз на 2026 рік загалом залишається крихким.

Вже в опублікованих у червні макропроекціях центральний банк зайняв обережнішу позицію, ніж навесні. Окрім слабшого зовнішнього попиту, як і раніше тиснуть підвищені рівні цін у окремих товарних групах та невизначеність щодо імпорту енергоносіїв. Одночасно зниження інфляції поступово підтримує реальні доходи, що може стабілізувати споживання в подальшому протягом року. Чи компенсує цей ефект уповільнені інвестиції підприємств — невідомо.

Міністерство економіки та фінансів на початку липня знизило свою річну прогнозну оцінку до 0,7 %. У Берсі легку вгору корекцію Banque de France розглядають як шанс досягти цієї межі. Однак простір для маневру невеликий: навіть невеликі відхилення в квартальній динаміці безпосередньо впливають на податкові надходження та показники дефіциту. Для бюджетного планування це означає, що додаткові надходження можливі лише за умови збереження поточного квартального темпу, тоді як нове ослаблення швидко матиме протилежний ефект.

Короткостроково вирішальними залишаються три фактори. По-перше, динаміка інфляції в єврозоні та її вплив на купівельну спроможність: швидше падіння підтримає приватне споживання, тоді як плато знову тиснутиме на реальні зарплати. По-друге, ситуація зі ставками після останніх рішень у євросистемі: сприятливіші умови фінансування могли б стимулювати інвестиції, тоді як стійко високі реальні ставки стримуватимуть попит на кредити. По-третє, зовнішньоекономічний попит з боку основних торговельних партнерів, особливо решти єврозони, який має відновитися у 2025/26 роках, щоб помітно пожвавити експорт.

Для економічної політики це означає баланс між надійністю та гнучкістю. Позитивний сюрприз у ВВП у другому півріччі трохи розширив би фіскальний простір, наприклад для цілеспрямованих податкових полегшень або інвестиційних стимулів. Якщо ж підйом залишиться слабким, зросте тиск на суворішу пріоритизацію бюджету та розтягнення в часі запланованих заходів. До публікації офіційних квартальних даних статистичного відомства міністерства та наглядові органи тому уважно відстежуватимуть наступні опитування підприємств, показники ринку праці та індикатори цін.

У підсумку вгору корекція Banque de France підвищує шанси на досягнення урядової прогнози 0,7 % на 2026 рік. Це не гарантія: вирішальними залишаються найближчі дані щодо споживання та інвестицій, динаміка цін на енергоносії та ситуація в єврозоні.