Banque de France nâng nhẹ triển vọng cho quý hai – Mục tiêu cả năm của chính phủ vẫn bấp bênh

Paris – 10.07.2026: Banque de France đã điều chỉnh nhẹ đánh giá về hoạt động kinh tế trong quý hai lên cao hơn chút ít và hiện kỳ vọng mức tăng vừa phải. Theo khảo sát ngắn mới nhất của ngân hàng trung ương, ngành công nghiệp, xây dựng và các dịch vụ gần thị trường cho thấy dấu hiệu hồi phục nhẹ. Điều này nuôi hy vọng rằng kinh tế Pháp có thể khởi sắc đôi chút vào giữa năm, nhưng không thay đổi thực tế rằng triển vọng cho năm 2026 nhìn chung vẫn mong manh.

Trong các dự báo vĩ mô mà họ công bố vào tháng Sáu, ngân hàng trung ương đã giữ quan điểm thận trọng hơn so với mùa xuân. Bên cạnh cầu bên ngoài yếu hơn, vẫn tồn tại áp lực từ mức giá tăng cao ở một số nhóm hàng và những bất ổn về nhập khẩu năng lượng. Đồng thời, đà giảm của lạm phát đang dần hỗ trợ thu nhập thực tế, điều có thể ổn định tiêu dùng trong phần còn lại của năm. Liệu hiệu ứng này có bù đắp được mức đầu tư chững lại của doanh nghiệp hay không thì vẫn còn bỏ ngỏ.

Bộ Kinh tế và Tài chính đã hạ dự báo cả năm xuống 0,7% vào đầu tháng Bảy. Tại Bercy, việc Banque de France điều chỉnh tăng nhẹ được xem là cơ hội để đạt chỉ tiêu này. Tuy nhiên phạm vi hành động rất hẹp: ngay cả những sai lệch nhỏ trong động lực quý cũng ảnh hưởng trực tiếp tới thu thuế và các con số thâm hụt. Về kế hoạch ngân sách, điều này có nghĩa là chỉ có thể kỳ vọng nguồn thu bổ sung nếu nhịp độ theo quý được duy trì, trong khi một lần suy yếu khác sẽ nhanh chóng đảo ngược hiệu ứng đó.

Trong ngắn hạn có ba yếu tố quyết định. Thứ nhất là diễn biến lạm phát trong khu vực đồng euro và tác động của nó tới sức mua: một sự giảm nhanh hơn sẽ hỗ trợ tiêu dùng tư nhân, còn nếu ở mức vóc dừng thì sẽ tiếp tục gây áp lực lên tiền lương thực tế. Thứ hai là tình hình lãi suất sau các quyết định gần đây trong Eurosystem: điều kiện tài chính dễ dàng hơn có thể kích thích đầu tư, trong khi lãi suất thực duy trì ở mức cao sẽ làm giảm nhu cầu tín dụng. Thứ ba là cầu ngoài nước từ các đối tác thương mại chính, đặc biệt từ phần còn lại của khu vực đồng euro, cần phải phục hồi vào 2025/26 để có thể thúc đẩy xuất khẩu một cách đáng kể.

Đối với chính sách kinh tế, điều này đòi hỏi một sự cân bằng giữa tính tin cậy và tính linh hoạt. Một bất ngờ tích cực về tổng sản phẩm nội địa trong nửa cuối năm sẽ nới rộng đôi chút không gian chính sách tài khóa, ví dụ cho các biện pháp giảm nghẹt mục tiêu hoặc các kích thích đầu tư. Nếu đà hồi phục tiếp tục yếu, áp lực sẽ tăng lên để thắt chặt thứ tự ưu tiên trong ngân sách và giãn thời gian thực hiện các biện pháp đã dự kiến. Cho đến khi cơ quan thống kê công bố số liệu quý chính thức, các bộ và cơ quan giám sát sẽ theo dõi sát các khảo sát doanh nghiệp tiếp theo, cũng như các chỉ báo về thị trường lao động và giá cả.

Tổng kết lại, việc Banque de France điều chỉnh tăng nhẹ cải thiện cơ hội để đạt được dự báo của chính phủ là 0,7% cho năm 2026. Tuy nhiên không có gì đảm bảo: các số liệu tiêu dùng và đầu tư tiếp theo, diễn biến giá năng lượng và tình hình trong khu vực đồng euro vẫn sẽ là các yếu tố quyết định.