Banque de France schroeft vooruitzicht voor het tweede kwartaal licht omhoog – regeringsdoel voor het jaar blijft onzeker

Paris – 10.07.2026: De Banque de France heeft haar inschatting van de economische activiteit in het tweede kwartaal licht naar boven bijgesteld en verwacht nu een bescheiden plus. Volgens de meest recente korte enquête van de centrale bank wijzen industrie, bouw en marktgerelateerde diensten op een voorzichtig herstel. Dat voedt de hoop dat de Franse economie zich halverwege het jaar enigszins herpakt, maar verandert niets aan het feit dat het vooruitzicht voor 2026 al met al kwetsbaar blijft.

Al in haar in juni gepubliceerde macroprojecties had de centrale bank een voorzichtiger koers aangenomen dan nog in het voorjaar. Naast zwakkere buitenlandse vraag blijven hogere prijsniveaus in bepaalde goederengroepen en onzekerheden rond energie-imports een lastenpost. Tegelijkertijd ondersteunen dalende inflatiecijfers geleidelijk de reële inkomens, wat de consumptie later in het jaar zou kunnen stabiliseren. Of dit effect de afgezwakte investeringen van bedrijven compenseert, is nog onzeker.

Het ministerie van Economie en Financiën had begin juli zijn jaarprognose verlaagd naar 0,7%. In Bercy wordt de lichte opwaartse bijstelling van de Banque de France als een kans gezien om dat niveau te halen. De speelruimte is echter klein: al kleine afwijkingen in de kwartaaldynamiek hebben directe gevolgen voor belastinginkomsten en de tekortcijfers. Voor de begrotingsplanning betekent dit dat extra meerinkomsten alleen bij aanhoudend kwartaaltempo zijn te verwachten, terwijl een nieuwe verzwakking snel tegengestelde effecten zou hebben.

Op korte termijn blijven drie factoren doorslaggevend. Ten eerste de inflatieontwikkeling in de eurozone en de invloed daarvan op de koopkracht: een snellere daling zou de particuliere consumptie steunen, een plateau zou de reële lonen opnieuw onder druk zetten. Ten tweede de rentestand na de meest recente beslissingen in het Eurosysteem: gunstiger financieringsvoorwaarden zouden investeringen kunnen stimuleren, terwijl aanhoudend hoge reële rentes de kredietvraag dempen. Ten derde de buitenlandse vraag vanuit de belangrijkste handelspartners, met name uit de rest van de eurozone, die in 2025/26 zou moeten aantrekken om de export merkbaar te doen toenemen.

Voor het economisch beleid betekent dit een evenwichtsoefening tussen betrouwbaarheid en flexibiliteit. Een positieve verrassing bij het bruto binnenlands product in de tweede helft van het jaar zou de begrotingsruimte iets vergroten, bijvoorbeeld voor gerichte verlichting of investeringsimpulsen. Blijft het herstel daarentegen zwak, dan groeit de druk om prioriteiten in de begroting strakker te stellen en geplande maatregelen in de tijd te rekken. Tot de publicatie van de officiële kwartaalcijfers door het statistiekbureau zullen ministeries en toezichthouders daarom de komende bedrijfsenquêtes, arbeidsmarkt- en prijsindicatoren nauwgezet volgen.

Alles bij elkaar vergroot de opwaartse bijstelling van de Banque de France de kans om de regeringsprognose van 0,7% voor 2026 te halen. Een garantie is het niet: de komende consumptie- en investeringscijfers, de ontwikkeling van energieprijzen en de situatie in de eurozone blijven doorslaggevend.