Banque de France 微幅上调第二季度展望——政府的年度目标仍岌岌可危

Paris – 10.07.2026：Banque de France 轻微上调了对第二季度经济活动的评估，现预计将出现适度增长。根据央行最近的简短调查，工业、建筑和与市场相关的服务业显示出些许回暖。这增加了人们对法国经济在年中小幅回稳的期待，但并不改变2026年总体前景仍然脆弱的事实。

在6月发布的宏观预测中，中央银行已较春季采取了更为谨慎的立场。除了外需较弱外，某些商品类别的高价水平以及能源进口的不确定性仍构成负担。与此同时，通胀率的回落在逐步支撑实际收入，这可能在今年余下时间里稳定消费。但这一效应是否能弥补企业投资受抑的情况尚不确定。

经济与财政部（Ministère de l’Économie）在7月初已将年度预测下调至0.7%。在Bercy看来，Banque de France 的这一小幅上调被视为实现该目标的一个机会。但可用空间有限：季度动态的哪怕是小幅偏差都会直接影响税收和赤字数据。对预算编制而言，这意味着仅在季度增长持续的情况下才可期待额外财政收入，而若再次出现放缓，则会迅速产生相反影响。

短期内有三大因素决定走向。第一，欧元区的通胀走势及其对购买力的影响：更快的回落将支撑私人消费，而维持在高位则会再次压缩实际工资。第二，欧元体系最近决策后的利率形势：更有利的融资条件可能刺激投资，而持续偏高的实际利率会抑制信贷需求。第三，是来自主要贸易伙伴的对外需求，尤其是其他欧元区国家，必须在2025/26年回升，才能显著拉动出口。

因此，经济政策需要在可靠性与灵活性之间取得平衡。下半年国内生产总值（GDP）若出现正向惊喜，将在预算政策上提供一定空间，例如用于有针对性的减负或投资刺激。若复苏持续疲弱，财政压力将增加，促使优先事项更严格地排序并推迟既定措施。直到统计局公布官方季度数据之前，各部委和监管机构将密切关注接下来的企业调查、劳动力市场和价格指标。

总体而言，Banque de France 的上调提高了实现政府2026年0.7%预测的可能性，但这并非保证：未来的消费与投资数据、能源价格走势以及欧元区的局势仍将是关键。