Banque de France eleva ligeramente sus perspectivas para el segundo trimestre – el objetivo anual del gobierno sigue en la cuerda floja

París – 10.07.2026: La Banque de France ha corregido ligeramente al alza su valoración de la actividad económica en el segundo trimestre y ahora prevé un incremento moderado. Según la última encuesta breve del banco central, la industria, la construcción y los servicios ligados al mercado apuntan a una tenue reactivación. Esto alimenta la esperanza de que la economía francesa recupere algo de impulso a mediados de año, pero no cambia que las perspectivas para 2026 sigan siendo frágiles.

En las proyecciones macroeconómicas publicadas en junio, el banco central ya había adoptado una postura más cautelosa que en primavera. Además de una demanda externa más débil, siguen pesando niveles de precios elevados en determinados grupos de bienes y las incertidumbres sobre las importaciones de energía. Al mismo tiempo, la caída de las tasas de inflación sostiene gradualmente los ingresos reales, lo que podría estabilizar el consumo en el resto del año. Queda por ver si este efecto compensa las inversiones empresariales ralentizadas.

El Ministerio de Economía y Finanzas recortó a principios de julio su previsión anual al 0,7 %. En Bercy interpretan la ligera corrección al alza de la Banque de France como una oportunidad para alcanzar ese umbral. No obstante, los márgenes son reducidos: incluso pequeñas desviaciones en la dinámica trimestral afectan directamente a los ingresos fiscales y a las cifras del déficit. Para la planificación presupuestaria esto significa que ingresos adicionales solo serían previsibles si el ritmo trimestral se mantiene, mientras que una nueva desaceleración tendría efectos contrarios de forma rápida.

A corto plazo siguen siendo decisivos tres factores. Primero, la evolución de la inflación en la zona euro y su efecto sobre el poder adquisitivo: una caída más rápida apoyaría el consumo privado, mientras que un estancamiento volvería a presionar los salarios reales. Segundo, la situación de los tipos tras las recientes decisiones del Eurosistema: condiciones de financiación más favorables podrían impulsar la inversión, mientras que tipos reales persistentemente altos frenarían la demanda de crédito. Tercero, la demanda exterior de los principales socios comerciales, en especial del resto de la zona euro, que tendría que repuntar en 2025/26 para dinamizar las exportaciones de forma notable.

Para la política económica se trata de un ejercicio de equilibrio entre fiabilidad y flexibilidad. Una sorpresa positiva del Producto Interior Bruto (PIB) en el segundo semestre ampliaría ligeramente el margen de maniobra presupuestario, por ejemplo para alivios selectivos o impulsos a la inversión. Si, en cambio, la recuperación se mantiene débil, aumentará la presión para ajustar con más rigor las prioridades del presupuesto y posponer medidas previstas. Hasta la publicación de los datos trimestrales oficiales por parte del instituto de estadística, los ministerios y los organismos supervisores seguirán de cerca las próximas encuestas empresariales y los indicadores del mercado laboral y de precios.

En definitiva, la corrección al alza de la Banque de France mejora las probabilidades de alcanzar la previsión gubernamental del 0,7 % para 2026. No es una garantía: seguirán siendo determinantes los próximos datos de consumo e inversión, la evolución de los precios de la energía y la situación en la zona euro.