La Banque de France relève légèrement ses perspectives pour le deuxième trimestre – l’objectif annuel du gouvernement reste en suspens

Paris – 10.07.2026 : La Banque de France a légèrement révisé à la hausse son appréciation de l’activité économique au deuxième trimestre et anticipe désormais une progression modérée. Selon la dernière enquête succincte de la banque centrale, l’industrie, la construction et les services marchands laissent entrevoir un léger rebond. Cela nourrit l’espoir d’un redressement de la conjoncture française à la mi‑année, sans toutefois modifier le fait que les perspectives pour 2026 restent globalement fragiles.

Dans ses projections macroéconomiques publiées en juin, la banque centrale avait déjà adopté une posture plus prudente qu’au printemps. Outre une demande extérieure affaiblie, persistent des niveaux de prix plus élevés dans certains groupes de biens ainsi que des incertitudes liées aux importations d’énergie. Dans le même temps, la baisse des taux d’inflation soutient progressivement les revenus réels, ce qui pourrait stabiliser la consommation au cours du reste de l’année. Reste à savoir si cet effet compensera les investissements ralentis des entreprises.

Le ministère de l’Économie et des Finances avait abaissé début juillet sa prévision annuelle à 0,7 %. À Bercy, la légère révision à la hausse de la Banque de France est perçue comme une opportunité d’atteindre ce seuil. Les marges de manœuvre restent toutefois réduites : de petites variations de la dynamique trimestrielle se répercutent directement sur les recettes fiscales et les chiffres du déficit. Pour la planification budgétaire, cela signifie que des recettes supplémentaires ne seront probables que si le rythme trimestriel se maintient, tandis qu’un nouvel affaiblissement aurait rapidement des effets inverses.

À court terme, trois facteurs demeurent décisifs. Premièrement, l’évolution de l’inflation dans la zone euro et son impact sur le pouvoir d’achat : une baisse plus rapide soutiendrait la consommation privée, un plateau, en revanche, pèserait de nouveau sur les salaires réels. Deuxièmement, la situation des taux d’intérêt après les récentes décisions de l’Eurosystème : des conditions de financement plus favorables pourraient relancer l’investissement, alors que des taux réels durablement élevés freineraient la demande de crédit. Troisièmement, la demande extérieure de la part des principaux partenaires commerciaux, en particulier du reste de la zone euro, qui devrait se redresser en 2025/26 pour stimuler sensiblement les exportations.

Pour la politique économique, il s’agit d’un exercice d’équilibre entre fiabilité et flexibilité. Une surprise positive du produit intérieur brut au second semestre élargirait quelque peu les marges budgétaires, par exemple pour des allégements ciblés ou des impulsions à l’investissement. Si la reprise reste faible, la pression pour hiérarchiser plus strictement les priorités budgétaires et étaler dans le temps les mesures prévues augmentera. Jusqu’à la publication des données trimestrielles officielles par l’institut de statistique, les ministères et les autorités de supervision suivront donc de près les prochaines enquêtes auprès des entreprises ainsi que les indicateurs du marché du travail et des prix.

En définitive, la révision à la hausse de la Banque de France améliore les chances d’atteindre la prévision gouvernementale de 0,7 % pour 2026. Ce n’est toutefois pas une garantie : les prochaines données de consommation et d’investissement, l’évolution des prix de l’énergie et la situation dans la zone euro resteront déterminantes.